Wednesday, April 16, 2014

Risk and financing Update (Courtesy of Luis Castillo, Global Trade and Financing)


Newsletter/Boletín



A new country risk outlook by global credit insurer Coface notes an upturn in growth for the advanced economies (1.9% forecast for 2014 versus 1.2% in 2013.) As a result, Coface has positively adjusted country risk assessment for the United States to A1 and the United Kingdom to A3 positive watch. The level of risk has increased in the major emerging economies, however. The assessments for Brazil, Ghana, Russia, Thailand, Turkey and Venezuela have been either downgraded or placed on negative watch.
 Coface has also adjusted its Business Environment Assessments for a number of countries. Improved assessments were granted for Algeria, Indonesia, Rwanda and UAE. Madagascar, South Africa, Tunisia, Ukraine, and Venezuela have been downgraded.
 United States and United Kingdom: Improvement Based on Solid Fundamentals
 The United States joins Japan, Canada and Switzerland in the best risk category (A1). The country is experiencing dynamic and balanced growth (Coface 2014 forecast of 2.7%), benefiting both from sustained household consumption and corporate resiliency. The profitability level of companies is now back at its pre-crisis level with a relatively low debt burden. Another contributory factor in the reassessment of the United States was the settling of the public debt ceiling crisis at the beginning of 2014.
 The United Kingdom, after a two year break, has seen a return to its A3-positive watch assessment. Growth (forecast at 2.1% in 2014), driven by household consumption that is based on easier credit access, will be further boosted this year by increased levels of investment. Confidence is improving among companies, even though some sectors, mainly manufacturing, are lagging behind others such as financial services and construction.
 A Number of Major Emerging Economies under Pressure
 The slowing of growth due to supply issues continues in the major emerging economies. Two BRIC countries, Brazil and Russia, have been particularly hard hit by the dip in investments.
 In Brazil, downgraded to A4, growth potential has been impacted by slowing consumption and by structural problems that include inadequate infrastructure, a shortage of qualified labor and bureaucratic barriers.
 In Russia, geopolitical tensions are aggravating an already weakened economy, leading Coface to place Russia’s B assessment on negative watch. The Ukrainian crisis as well as the increase in capital outflows will have negative consequences for an already slowing rate of growth (forecast at 1.0% in 2014, compared to 1.3% in 2013) with a decline in investment.
Since political fragility is one of the criteria used by Coface, the assessments of A4 for Turkey and C for Venezuela have been placed on negative watch, reflecting the complex political crises in those countries. In Turkey, the risks from political tension cannot be discounted ahead of the upcoming municipal and presidential elections (March and August 2014.) Coface is expecting growth to slow to 2% in 2014, impacted by tighter monetary policy and high inflation. On the corporate side, Coface has recorded a deteriorating payment experience in Turkey since December 2013.
 In Venezuela, there is a recession and hyperinflation against a backdrop of social and political problems. The situation will remain fragile until the legislative elections in September 2015, in particular for companies running the risk of nationalization and subject to import rationing and controls on prices and margins. Suppliers to the State and to the oil and gas sectors, both foreign and local, are suffering from long payment delays.
 An Extremely Varied Business Climate
 Along with the country risk updates, Coface has completed its annual review of business environment assessments.
 Among the improvements is Algeria,where the negative watch on its B business environment assessment has been removed. The country is benefitting the business regulations introduced in the 2014 Finance Law, including an easing in the approval process for foreign investment projects.
 Among the downgrades, not surprisingly, is the business climate in Ukraine, downgraded to D. The situation in the country has significantly deteriorated in recent years in terms of control of corruption and regulatory quality. The high level of political instability is hindering the likelihood of any implementation of reforms.

Traducción a español
Un nuevo estudio  de las perspectivas de riesgo por país de la aseguradora de crédito mundial Coface al observa un repunte en el crecimiento de las economías avanzadas ( la previsión del 1,9% para 2014 en comparación con 1,2 % en 2013 . ) Como resultado la evaluación de riesgo país se ha adaptado de manera positiva para los Estados Unidos a la A1 y el Reino Unido a A3 vigilancia positiva . El nivel de riesgo se ha incrementado en las principales economías emergentes , sin embargo. Las evaluaciones para el Brasil , Ghana , Rusia, Tailandia , Turquía y Venezuela han sido ya sea re­bajada o puesta bajo vigilancia negativa .
Coface también ha ajustado sus evaluaciones del ambiente de negocios para un número de países. Se concedieron las evaluaciones mejoradas pa­ra Argelia , Indonesia , Ruanda y los Emiratos Árabes Unidos . Madagascar, Sudáfrica , Túnez , Ucrania y Venezuela se han rebajado.
Estados Unidos y Reino Unido: mejora basada en sólidos fundamen­tos
Los Estados Unidos se une a Japón, Canadá y Suiza, en la mejor categoría de riesgo ( A1). El país está experimentando un crecimiento dinámico y equilibrado ( Coface 2014 previsión del 2,7 %) , en beneficio tanto de con­sumo de los hogares y la resistencia sostenida de las empresas. El nivel de rentabilidad de las empresas ha vuelto a su nivel anterior a la crisis , con una carga de deuda relativamente bajo. Otro factor que contribuye a la re­valorización de los Estados Unidos fue el asentamiento de la crisis del te­cho de la deuda pública a principios de 2014 .
El Reino Unido , después de un descanso de dos años se ha visto un regre­so a su evaluación reloj A3- positivo. Crecimiento (previsión del 2,1% en 2014) , impulsado por el consumo de los hogares que se basa en facilitar el acceso al crédito , se potenciará aún más este año por el aumento de los niveles de inversión . La confianza está mejorando entre las empresas , a pesar de que algunos sectores, fundamentalmente la industria , se están quedando detrás de otros , tales como los servicios financieros y la cons­trucción.
Una serie de importantes economías emergentes bajo presión:
La desaceleración del crecimiento debido a los problemas de suministro continúa en las principales economías emergentes. Dos países BRIC, Brasil y Rusia , se han visto particularmente afectados por la caída en las inversio­nes .
En Brasil, degradado a A4, el potencial de crecimiento se ha visto afectada por la desaceleración del consumo y por los problemas estructurales que incluyen la infraestructura inadecuada , la escasez de mano de obra califi­cada y las barreras burocráticas.
En Rusia , las tensiones geopolíticas están agravando una economía ya debilitada , lo que lleva Coface para colocar evaluación de Rusia B bajo vi­gilancia negativa . La crisis de Ucrania , así como el aumento de las salidas de capital tendrán consecuencias negativas para una tasa ya la desacelera­ción del crecimiento ( pronostica en 1,0 % en 2014 , frente al 1,3% en 2013 ), con una disminución de la inversión .
Ya que fragilidad política es uno de los criterios utilizados por Coface , las evaluaciones de la A4 para Turquía y C de Venezuela se han colocado bajo vigilancia negativa , lo que refleja las complejas crisis políticas en esos paí­ses. En Turquía, los riesgos de la tensión política no se puede descartar antes de las próximas elecciones municipales y presidenciales ( marzo y agosto de 2014. ) Coface espera un crecimiento se desacelere a un 2 % en 2014 , afectado por endurecimiento de la política monetaria y la inflación alta. Por el lado corporativo, Coface ha registrado una experiencia de pago deterioro en Turquía desde diciembre de 2013.
 Venezuela , hay una recesión y la hiperinflación en un contexto de proble­mas sociales y políticos . La situación seguirá siendo frágil hasta las elec­ciones legislativas de septiembre de 2015, en particular para las empresas que ejecutan el riesgo de la nacionalización y someter a importar el raciona­miento y los controles sobre los precios y los márgenes. Proveedores del Estado ya los sectores de petróleo y gas , tanto extranjeros como locales , están sufriendo retrasos en los pagos de largo.
Una variadísima Clima de Negocios
Junto con los cambios de riesgo país , Coface ha completado su revisión anual de las evaluaciones del entorno empresarial .
Entre las mejoras que es Argelia, donde se ha eliminado la vigilancia nega­tiva en la evaluación que el entorno empresarial B . El país se está benefi­ciando de las regulaciones comerciales introducidas en la Ley de Presu­puestos de 2014, incluyendo una flexibilización en el proceso de aprobación de los proyectos de inversión extranjera.
Entre los descensos , como es lógico , es el clima de negocios en Ucrania, degradada a D. La situación en el país se ha deteriorado significativamente en los últimos años en términos de control de la corrupción y la calidad re­gulatoria. El alto nivel de inestabilidad política dificulta la posibilidad de que cualquier implementación de las reformas



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